物流行业：油价受突发利好推涨 国内炼焦煤价格涨跌互现

　　核心观点　　1）油价受突发利好推涨。截至3 月20 日原油收涨，主要受制裁带动在美盘时间内快速推升，OFAC 对炼厂的直接制裁或使得市场对进口中东石油心态更为谨慎，进一步从供应端扰动油市。此外，OPEC+发布了欧洲等八国的减产补偿计划，从内容看有助于平衡OPEC+增产后的油市供需，但基于减产国对减产补偿的执行力度使得市场存在怀疑态度，整体影响有限。　　2）国内炼焦煤价格涨跌互现。产地端，多数炼焦煤矿产量基本正常，近期主产地市场情绪稍有所回暖，本周主流大矿线上竞拍涨跌互现；现下游焦炭第十一轮降价后市场延续暂稳运行，原料持续让步为焦企留出利润空间。整体看，预计短期煤价暂稳运行。　　动态信息　　行业综述：从交运各子板块相对沪深300 的表现来看，本周（3 月17 日-3 月21 日）交运板块整体下跌。本周物流综合板块下跌0.43%，其中原材料供应链服务板块下跌0.08%。　　物流供应链：油价受突发利好推涨，国内炼焦煤价格涨跌互现油价受突发利好推涨。截至3 月20 日原油收涨，主要受制裁带动在美盘时间内快速推升，美国财政部进一步加码对中东石油制裁，市场受制裁担忧带动油价走升突破68 美元/桶，OFA C 对炼厂的直接制裁或使得市场对进口中东石油心态更为谨慎，进一步从供应端扰动油市。此外，OPEC+发布了欧洲某国、伊拉克、哈萨克斯坦等八国的减产补偿计划，从内容看有助于平衡OP EC +增产后的油市供需，但基于减产国对减产补偿的执行力度使得市场存在怀疑态度，整体影响有限。　　国内炼焦煤价格涨跌互现。产地端，区域内吕梁部分煤矿因搬家倒面产量略有下降，临汾尧都区个别煤矿因换工作面少量出煤，其余多数炼焦煤矿产量基本正常，近期主产地市场情绪稍有所回暖，本周主流大矿线上竞拍涨跌互现，部分煤种如肥煤、主焦有微幅上涨；现下游焦炭第十一轮降价后市场延续暂稳运行，原料持续让步为焦企留出利润空间。短期内焦企并无减产预期，继续有小幅按需补库，但因但钢材价格震荡运行且成交量不及预期，铁水产量增幅明显，但继续回升空间不大，后期仍需重点关注下游钢材成交情况。整体看，预计短期煤价暂稳运行。　　风险分析　　俄乌冲突持续升级下的全球贸易风险　　当前俄乌冲突持续胶着，将严重影响欧洲、俄罗斯相关航线贸易，带来全球航运体系崩溃，全球化进程甚至存在倒退风险。建议投资者密切关注战局演变、能源政策及制裁动态。　　全球宏观经济复苏不及预期　　地缘政治冲突升级、供应链挑战加剧、通胀压力持续攀升等多重因素下，全球经济复苏不确定性依然存在，复苏依旧困难重重，若全球宏观经济复苏严重不及预期，届时全球物流运输需求或大幅下降。　　物流价格受政策监管变化　　2022 年9 月国务院办公厅印发《关于进一步优化营商环境降低市场主体制度性交易成本的意见》，其中提出，推动降低物流服务收费；强化口岸、货场、专用线等货运领域收费监管，依法规范船公司、船代公司、货代公司等收费行为。物流价格或受政策监管变化超出预期，带来物流企业业绩波动。　　燃油成本大幅度上涨　　受国际原油价格波动影响，物流公司燃料成本存在大幅度上涨的风险。其次，俄乌冲突带来国际能源市场不稳定性增加，导致国内能源安全保障面临一定压力，能源价格存在大幅提升风险，带来物流企业成本大幅上涨。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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